美联储以前也曾在股市低迷时降息。但这次不会

　　国就业市场的急剧放缓引发了数日的全球股市动荡，也引发了人们对美联储可能不会等到 9 月份下次会议才会降息的猜测。

　　事实上，本月晚些时候到期的追踪美联储政策预期的利率期货合约在本周早些时候飙升至两个月高位，因为市场押注到 8 月底利率将会下降。

　　可能性很小。正如芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比本周早些时候表示，“该法律并未提及股市。它涉及就业和价格稳定”，指的是美联储促进充分就业和价格稳定的双重使命。

　　越来越多的分析师现在预计美联储 9 月份会议将降息半个百分点。但几乎没有人相信美联储会提前采取行动。

　　Nationwide 经济学家写道：“目前的经济数据不足以证明紧急降息是合理的，这只会引发市场新一轮恐慌。”凯西·波斯詹契奇。

　　甚至前纽约联储主席比尔杜德利上周，在最新数据显示 7 月份失业率跃升至 4.3% 之前，美联储就呼吁美国央行降息。本周，他撰文称，美联储在两次会议之间降息“可能性极小”。

　　自股市暴跌以来，全球股市（此前也曾因日本央行紧缩政策的担忧和日元融资交易的平仓而遭受重创）已有所回升。周四发布的一份报告显示，申请失业保险的美国人数量有所减少，这进一步加深了美国市场的宽慰感。

　　目前，短期美国利率期货交易员不仅几乎放弃了对美联储会议间降息的押注，而且也降低了对首次降息幅度的预期。利率期货价格显示，9 月份降息 50 个基点的可能性曾高达 9 比 1，而现在降息 25 个基点的可能性则降至 1/4。

　　8 月底美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计他将有机会在全球央行行长于 2019 年齐聚堪萨斯城联邦储备银行年度经济研讨会时，就他认为可能需要采取哪些措施给出新的指导。怀俄明州杰克逊霍尔。

　　目前，人们普遍预计鲍威尔将不受股市低迷影响，坚持他上周三所说的政策利率，此前美联储决定将政策利率维持在 5.25%-5.50% 的区间内。

　　他说：“如果我们确实获得了我们希望得到的数据，那么我们可能会在 9 月份的会议上讨论降低政策利率。”

　　未来几周，就业、通胀、消费者支出和经济增长等数据都可能影响降息幅度是四分之一个百分点还是更大。

　　过去 30 年来，美联储在两次政策制定会议之间降息了八次，而每次降息都远远超出了股市的范畴。尤其是债券市场，信贷流动的中断正在迅速加剧，而信贷流动正是维持企业正常运转的因素，这一迹象显而易见，但迄今为止，这一因素尚未出现。

　　对每一个进行回顾就会发现为什么那个时代是不同的。

　　俄罗斯金融危机/LTCM - 25 个基点

　　1998 年 10 月 15 日- 美联储在两周前的会议上刚刚宣布降息四分之一个百分点，又将政策利率下调了 25 个基点。对冲基金的失败长期资本管理- 紧随其后俄罗斯的两个月前爆发的美国主权债务违约危机在美国金融市场引起强烈反响，导致信用利差扩大，有可能影响投资并拖累经济。

　　科技股下跌 - 100 个基点

　　1 月 3 日和2001 年 4 月 18 日- 美联储在今年年初两次出人意料地将利率下调了半个百分点，此前，互联网科技股的大幅上涨演变为股市暴跌，政策制定者担心股市暴跌会打击家庭和企业支出。这一事件原本主要发生在股市，但到 2000 年底才蔓延到公司债券市场，导致高收益信贷息差达到当时的最高水平。

　　美联储两次降息，是在其两次半点降息之后1 月 31 日和3 月 20 日会议。

　　9月11日攻击 - 50 个基点

　　2001 年 9 月 17 日- 在恐怖袭击和美国金融市场关闭数日后，美联储将政策利率下调半个百分点，并承诺将继续向金融市场提供异常大量的流动性，直至市场恢复正常运作。在美联储采取行动帮助信贷市场恢复平静之前，高收益债券利差扩大了 200 多个基点。

　　全球金融危机 - 125 个基点

　　1 月 22 日和2008 年 10 月 8 日- 美联储在 1 月份的一次临时会议上将政策利率下调了 75 个基点，因为去年夏天爆发的次级抵押贷款危机愈演愈烈，并蔓延至全球市场。当时，高收益债券利差达到五年来的最高水平。

　　然后，雷曼兄弟破产9 月 15 日开启了危机的新阶段，尽管美联储在一天后的会议上没有采取政策行动，但到 10 月初，它与其他全球央行行长一起采取了协调行动，包括将联邦基金利率下调半个百分点。信贷利差最终在年底前达到顶峰，对于高收益债券和投资级债券而言，这仍然是一个纪录。

　　COVID-19 疫情 - 150 个基点

　　3 月 3 日和2020 年 3 月 15 日- 美联储降息半个百分点，不到两周后又降息一个百分点，以放松政策，因为面对政府为防止 COVID-19 蔓延而关闭的措施，全球旅行和商业活动突然陷入近乎停滞的状态。尽管美国股指下跌超过 30%，但更令人担忧的是信用利差扩大 700 点，以及美国国债市场功能中断